白白的深夜宝库

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3）短债长用，货币资金对短期债务覆盖率低近期出现风险事件的有关主体，普遍有着较大的投资支出压力，同时经营活动现金流难以满足其投资需求，因此公司对筹资活动有非常高的依赖。但债务结构又不合理，多以短债为主，比如2017年底盾安集团、中安消、盛运环保的有息负债中，短期有息负债占比均超过了50%，其中盾安集团甚至接近69%，与其较长期限的投资支出明显不匹配，短债长用的情况比较严重，进一步削弱了债务的安全性。

由此，双方针对长园集团控制权展开了旷日持久的争夺战和纠纷，直至2018年初，在深圳证监局的介入和深圳证券期货业纠纷调解中心的组织下，双方分别于1月9日和18日签署了和解协议及补充协议。根据公告，沃尔核材及其一致行动人承诺在其现持有长园集团股票减持完毕前，不再增持，而长园集团同意按照市盈率15.9倍向沃尔核材转让长园电子（集团）有限公司75%的股权。

分析师表示，“一方面从参考海外来看，奈飞已经达到比较高的渗透率了，但近两年还在持续增加内容方面的投入，Hulu和亚马逊也同样，对视频平台来讲，用户对于平台来说是没有任何粘性，主要的粘性是针对头部内容的，所以平台需要不断做内容投入增加用户；另一方面从国内视频平台的竞争格局上来看，前三大平台整体的用户月活、付费用户都比较接近，平台为了有更好的市占率还是会不断加大对内容的投入，一旦内容的投入减少，可能用户数量也会下滑很快。”

事实上，日美“贸易战”时，日本经济是典型的出口导向型经济，国内消费需求在经济发展“三驾马车”中所占比例较低。而今天，内需已经成为日本经济最重要的部分。据宫内义彦介绍，如何稳定内需、提升服务业的劳动生产率，已经成为日本政府关注的头号大事。肯特·凯尔德认为，日本在“贸易战”期间的财政政策不够积极，这也是一个问题，背后所反映的是，在自身产业高速发展的同时，日本国内当时的体制转型过程并不成功，特别是全球化的过程太快了，反而毁坏了日本的一些机制。他指出，中国可以从中吸取教训。

5． 未来将如何演进？5.1违约潮或未完待续5.2择机配置利率债和高等级信用债无风险利率趋降，高风险利率趋升。一方面，影子银行萎缩推升信用风险，但另一方面，也使得全社会的融资总需求出现了明显回落，因而对于全社会总体资金供需而言，其实是发生了明显改善，这也是今年以来债券利率整体大幅下行的主要原因。在去杠杆的大背景下，我们认为中国债市的利率将走向分化，一方面无风险利率趋于长期下降，由于去杠杆降低了全社会融资需求，而央行货币政策回归中性，全社会资金需求趋于改善。另一方面，高风险利率趋于上升，源于影子银行收缩，非标融资受阻，依赖于表外融资的企业债券或进入违约高发期。